新《證券法》全面大幅提高行政罰款幅度，完善民事賠償責(zé)任制度，新增違法行為行政處罰，強(qiáng)化違法主體綜合懲治，顯著提高證券違法違規(guī)成本，嚴(yán)厲懲治并震懾違法行為。對(duì)防范和減少證券領(lǐng)域違法行為發(fā)生、規(guī)范資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)投資者合法權(quán)益，具有十分重大的意義。

　　一、全面大幅提高行政罰款幅度

　　（一）顯著提升罰款倍數(shù)。對(duì)于按照違法所得計(jì)算罰款幅度的，處罰標(biāo)準(zhǔn)由原來處以違法所得1至5倍罰款，提高到1至10倍（如操縱市場、內(nèi)幕交易、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)和編造、傳播虛假信息）。對(duì)欺詐發(fā)行行為，由原來最高可處以募集資金5%的罰款，提高至募集資金的1倍。

　　（二）大幅提高罰款限額。對(duì)于實(shí)行定額處罰的，處罰金額上限由原來多數(shù)規(guī)定的60萬元、30萬元，分別提高到至2000萬元（如欺詐發(fā)行）、1000萬元（如上市公司信息披露違法、操縱市場）和500萬元（如內(nèi)幕交易）等。

　　（三）實(shí)行“雙罰制”。對(duì)發(fā)行人、上市公司進(jìn)行處罰的同時(shí)，對(duì)直接責(zé)任人員給予處罰，對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等亦給予高額行政處罰。例如，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事欺詐發(fā)行的，最高處以2000萬元罰款，有違法所得的，最高處以違法所得1倍處罰，并可對(duì)其責(zé)任人員最高處以1000萬元罰款。

　　二、完善民事賠償責(zé)任制度

　　（一）優(yōu)化違法行為認(rèn)定責(zé)任分配。明確發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任，明確保薦人、承銷的證券公司及其直接責(zé)任人員未履行職責(zé)時(shí)對(duì)受害投資者所應(yīng)承擔(dān)的過錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任，顯著加重違法主體的舉證和賠償責(zé)任。

　　（二）創(chuàng)新民事賠償責(zé)任追究方式。一方面，針對(duì)證券民事訴訟涉及投資者數(shù)量多、單個(gè)投資者提起訴訟成本高且起訴意愿不強(qiáng)等情況，建立“默示加入”“明示退出”的證券代表人訴訟機(jī)制。另一方面，充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)作用，允許其不受持股比例和期限限制以自己的名義發(fā)起股東派生訴訟。

　　（三）完善民事賠償責(zé)任落實(shí)形式。一是增加欺詐發(fā)行責(zé)令回購制度，通過責(zé)令發(fā)行人或負(fù)有責(zé)任的控股股東、實(shí)際控制人買回證券，直接保障投資者的權(quán)益。二是規(guī)定欺詐發(fā)行、信息披露違法的先行賠付制度，可以由控股股東、實(shí)際控制人和相關(guān)證券公司先行賠付投資者的損失。三是明確違法行為人的財(cái)產(chǎn)不足以支付時(shí)，民事賠償責(zé)任優(yōu)先于行政違法責(zé)任和刑事責(zé)任。

　　三、新增違法行為行政處罰

　　（一）新增利用未公開信息交易行為行政處罰。規(guī)定按照內(nèi)幕交易的處罰標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行處罰，補(bǔ)齊了證券市場利用未公開信息交易行政違法責(zé)任的制度空白，實(shí)現(xiàn)了行政責(zé)任與刑事責(zé)任的有序銜接，加大了對(duì)“老鼠倉”行為的懲戒力度。

　　（二）新增個(gè)人出借、借用證券賬戶行為行政處罰。規(guī)定最高可處以50萬元罰款，在法律層面彌補(bǔ)了個(gè)人出借、借用證券賬戶的法律責(zé)任空白，將有助于遏制個(gè)人出借、借用證券賬戶行為和其他相關(guān)違法行為的發(fā)生，有效落實(shí)證券賬戶交易實(shí)名制。

　　（三）新增拒絕、阻礙證券執(zhí)法行為行政處罰。規(guī)定最高可處以100萬元罰款，并由公安機(jī)關(guān)依法給予治安管理處罰，將顯著加大拒絕、阻礙證券執(zhí)法行為的違法成本，有助于保障證券執(zhí)法行為有序開展，維護(hù)監(jiān)管執(zhí)法權(quán)威。

　　四、強(qiáng)化違法主體綜合懲治

　　（一）完善證券市場禁入制度。在原有對(duì)嚴(yán)重違法違規(guī)的責(zé)任人員予以從事證券業(yè)務(wù)和擔(dān)任證券發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員資格限制之外，增加在一定期限內(nèi)不得進(jìn)行證券交易的規(guī)定，擴(kuò)展了證券市場禁入范圍。

　　（二）將市場主體守法情況納入誠信檔案。市場主體違法違規(guī)情況將被記入資本市場誠信檔案，在行政處罰的基礎(chǔ)上，違法主體將在社會(huì)信用評(píng)價(jià)上受到減損，行為和活動(dòng)上受到一定限制，實(shí)現(xiàn)對(duì)違法行為的綜合懲治。

（來源：海南證監(jiān)局）