海南橡膠收購中化國際天然橡膠業(yè)務

——創(chuàng)國企改革及資源整合的典范之作

11月16日晚，海南橡膠（601118）對外公告稱，公司擬通過新設境外全資子公司SPV，以支付現(xiàn)金的方式向“中化新”購買其持有的“HAC”公司574,204,299股已發(fā)行普通股股份（約占 HAC 公司已發(fā)行普通股股份36.00%），并在本次協(xié)議轉讓完成后，向標的公司剩余的全部股份發(fā)起強制要約收購。根據本次交易擬簽署的《股份購買協(xié)議》的相關約定，中化新將不參與本次強制要約。視要約接受情況，境外 SPV 通過強制要約至多取得 HAC 公司 555,091,286 股已發(fā)行普通股份（約占 HAC 公司已發(fā)行普通股股份的 34.80%）。通過本次交易，HAC公司將成為海南橡膠的控股子公司。海南橡膠最終通過境外 SPV 至少持有 HAC公司 36.00%的股份，至多持有 HAC 公司 70.80%的股份。

交易標的的HAC 公司，則是中國中化下屬中化國際的控股公司，持股比例達到65%，主要從事天然橡膠的種植、加工和貿易業(yè)務。此舉意味著，中化國際的天然橡膠業(yè)務板塊，將納入擁有國內最全天然橡膠產業(yè)鏈的另一家上市公司海南橡膠麾下。

此次收購，是資本市場上天然橡膠業(yè)務并購中的里程碑事件，在業(yè)界和投資者中，引起較大反響。

海南農墾扛大旗，舍我其誰

海南橡膠是海南農墾的控股公司，于2011年在上海證券交易所上市。海南農墾則在1951年成立伊始，就以種植天然橡膠、保障國家國防和經濟建設為己任，70多年來專注耕耘一件事，建成了中國最大的天然橡膠生產基地。

近年來，海南橡膠黨委立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，明確了海南橡膠新時代“為國利民，膠融天下”的使命，努力構建新發(fā)展格局，立志為中國式現(xiàn)代化添磚加瓦。為此，公司進一步聚焦天然橡膠主業(yè)，明確了做“天然橡膠資源的承載者、全球天然橡膠科技的引領者、碳達峰碳中和的先行者、‘一帶一路’建設的領軍者、自貿港建設的踐行者、鄉(xiāng)村振興的貢獻者”的戰(zhàn)略定位，依托科技加持，傾力全產業(yè)鏈建設，致力于打造具有核心競爭力和市場影響力的世界一流天然橡膠全產業(yè)鏈科技集團。

回望近十年的天然橡膠市場行情，價格一直在低點徘徊。作為天然橡膠生產企業(yè)的海南橡膠，經營壓力不可謂不大。海南橡膠一方面得益于國家和地方政府對天然橡膠產業(yè)的重視和支持，一方面明晰戰(zhàn)略定位、凝聚發(fā)展共識，通過聚焦主責主業(yè)、持續(xù)深化改革、夯實基地建設、強化科技創(chuàng)新、加強風險管理等工作舉措，對內重振信心，對外提高抵御市場風險的能力，經過多年的努力，公司運作更趨穩(wěn)健，企業(yè)面貌煥然一新，2021年完成營業(yè)收入153億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.51億元，同比增長112%。

此次收購，是在國企改革、央企資源整合、聚焦“主責主業(yè)、一企一業(yè)”的背景下，中國中化戰(zhàn)略性退出，海南橡膠則敏銳捕捉到央企資源整合及中化國際發(fā)展戰(zhàn)略調整這一機遇，積極果斷與中化國際進行接洽、溝通、磋商，實現(xiàn)戰(zhàn)略性進入，最終促成交易的達成。收購很好契合了國企改革中“重視專業(yè)化整合、推動資源向主業(yè)企業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、‘鏈長’企業(yè)集中、培育產業(yè)領軍企業(yè)”的要求，也是落實國企改革三年行動計劃的重大舉措。在收購的談判中，海南農墾及海南橡膠，表現(xiàn)出非我莫屬、舍我其誰的戰(zhàn)略眼光，也體現(xiàn)了地方國企的勇氣和魄力。

此次并購也是央地合作、共謀發(fā)展的又一個典型范例，雙方通過優(yōu)勢互補、相互促進，有利于提升天然橡膠資源的配置效率，提升行業(yè)集中度和下游一體化配套能力，推動中央企業(yè)與地方經濟協(xié)同發(fā)展。

助力海南自貿港，義不容辭

海南農墾是全國第三大墾區(qū)，曾經擁有海南省四分之一的土地，在海南省經濟社會發(fā)展中具有舉足輕重的地位。但由于歷史原因和體制機制制約，海南農墾對海南的貢獻卻與所占的資源不相匹配。隨著海南農墾改革的深入推進，墾地融合不斷深化，海南農墾企業(yè)的發(fā)展越來越融入海南省經濟社會發(fā)展的大局，目前已構筑起天然橡膠、南繁育種、熱作養(yǎng)殖、旅游康養(yǎng)等八大產業(yè)體系，擁有海南省最大的農業(yè)企業(yè)集群，在新時期海南自貿港建設建設過程中，承擔著生力軍的作用和特殊使命。

根據海南橡膠的公告顯示，標的公司系中化國際旗下子公司，是一家總部位于新加坡的全球天然橡膠公司，于2013年在新加坡交易所凱利板上市，業(yè)務范圍涉及橡膠全產業(yè)鏈，截至2021年12月31日，標的公司在全球共擁有4處種植園及37家工廠，逾1.5萬名員工，近60萬畝橡膠林，年總加工產能約為142.9萬噸。

標的公司國際化程度較高，業(yè)務涉及亞洲、歐洲、美洲和非洲。海南橡膠收購中國中化橡膠業(yè)務以后，不僅擁有了國際化的人才和團隊，也擴大了加工產能，補強了貿易業(yè)務及下游客戶資源的短板，同時極大擴展了貿易網絡，延展了終端市場，加強了新興產區(qū)的種植布局，在原有的新加坡貿易公司R1和托管的KM公司的基礎上，國際化程度更高，在全球化發(fā)展的路上將如虎添翼，邁出更大步伐。以此為契機，海南橡膠已經在海南省眾多企業(yè)中嶄露頭角，顯露出成長為世界一流企業(yè)的優(yōu)良資質。

此次收購，也是海南農墾和海南省用好國際、國內兩種資源、兩個市場的具體體現(xiàn)，突出了全球化思維、全產業(yè)鏈思維，展現(xiàn)了科技引領超前性和國企擔當的使命感，有助于加快海南自貿港高質量建設、高水平開放，有助于培育具有核心競爭力的市場主體和具備海南特色的合作競爭新優(yōu)勢。一方面有利于中國中化優(yōu)化產業(yè)結構，集中優(yōu)勢資源發(fā)展綜合性化工主業(yè)，更好地承擔國家戰(zhàn)略使命；另一方面，有利于增強海南農墾集團的發(fā)展實力，提升行業(yè)影響力和競爭力，對于推動中央企業(yè)與地方經濟互促協(xié)同發(fā)展，促進海南省產業(yè)發(fā)展和加快建設中國特色自由貿易港，也具有重要戰(zhàn)略意義。

對標一流企業(yè) ，躍躍欲試

海南天然橡膠產業(yè)集團股份有限公司，成立于2005年，于2011年1月7日在上海證券交易所掛牌上市（證券簡稱：海南橡膠；證券代碼：601118）。目前，海南橡膠擁有膠園341萬畝，約占全國橡膠種植總面積的20%；橡膠年加工量近80萬噸（含受托管理的境外企業(yè)），約占全球的6%；橡膠年貿易量約170萬噸（含受托管理的境外企業(yè)），約占全球天然橡膠總消費量的12%。

公司是國內唯一的天然橡膠種植加工類上市公司，擁有國內最大的膠園種植面積，控股國際最大橡膠貿易公司之一的新加坡R1國際公司，并受托管理印尼最大上市橡膠加工公司KM公司，是中國最大的天然橡膠生產企業(yè)。公司是國內天然橡膠行業(yè)標準制定的參與者和推動者，國內少數能大規(guī)模生產特種膠和專業(yè)膠等高品質產品的生產企業(yè)之一，是行業(yè)內標桿企業(yè)，引領天然橡膠產業(yè)發(fā)展。截至2021年年底，公司總資產194.81億元，歸屬于上市公司股東的凈資產95.93億元。

公司靠科技力量的加持，增強了核心競爭力。目前，公司已建成規(guī)模化標準化苗圃4000畝，高產高抗優(yōu)良品種得到大面積推廣，先進育苗技術得到廣泛應用；具有自主知識產權的智能割膠機器已小規(guī)模生產、應用；國內首創(chuàng)橡膠樹無人機飛防飛控植保技術已推廣應用；智慧收膠平臺已推廣全省16個市縣，注冊膠農超18萬余人，年登記干膠量超過20萬噸，實現(xiàn)了結算賠付及時、交易公開透明，進一步激發(fā)膠農、膠工割膠積極性；公司開發(fā)出納米黏土膠、國產航空輪胎膠、軍用氣象氣球專用濃乳、高彈減震膠等先進產品，填補了國內相關領域空白。

海南橡膠在“十四五”規(guī)劃中，已經確立了成為具有核心競爭力和市場影響力的世界一流天然橡膠全產業(yè)鏈科技集團的愿景。

在完成與交易標的的并購整合后，海南橡膠進一步擴大了國際業(yè)務，延長和完善了產業(yè)鏈，在膠園面積、加工產能、加工量和貿易量方面，都帶來較大增加和擴展，為上市公司業(yè)務發(fā)展注入了成長的新動能，并一躍成為業(yè)內翹楚。

通過實現(xiàn)強強聯(lián)合，海南橡膠的橡膠種植將超過400萬畝，占全球天然橡膠種植面積的2%；加工產能擴充至260萬噸，約占全球加工產能的20%；年加工量將超過180萬噸，約占全球產量的15%；國內年加工量將達到38萬噸，約占中國橡膠產量的47%；貿易量將突破310萬噸大關，占全球天然橡膠消費量的22%，主要生產指標居全球首位。海南橡膠將在更高站位、更廣領域、更深層次、更高水平上深耕天然橡膠產業(yè)。

對于收購后的業(yè)務整合、企業(yè)文化融合與未來海南橡膠的發(fā)展謀劃，海南橡膠黨委書記、董事長艾軼倫表示充滿信心。他說，海南農墾三代人70年創(chuàng)下的基業(yè)，是海南橡膠發(fā)展的基礎，現(xiàn)在的海南橡膠人是站在前輩的肩膀上，把天然橡膠事業(yè)不斷推向前進。現(xiàn)在海南橡膠站在了新的歷史起點上，不光是產業(yè)規(guī)模的擴大，而是在轉型發(fā)展的路上實現(xiàn)脫胎換骨的變化，是實現(xiàn)國際化的現(xiàn)代企業(yè)集團、對標世界一流企業(yè)的一次飛躍。

有分析人士指出，此次并購將是載入天膠行業(yè)史冊的里程碑事件，將打造出全球最大的天然橡膠產業(yè)集團。